一、净现值(NPV)

　　(一)净现值的含义

　　一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值。

　　(二)贴现率的参考标准

　　1.以市场利率为标准：资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为一般最低报酬率要求;

　　2.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准：考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;

　　3.以企业平均资本成本率为标准：企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。

　　(三)净现值的计算

　　净现值(NPV)=未来现金净流量现值—原始投资额现值

　　(四)净现值指标的决策原则

　　1.净现值指标的结果大于零，方案可行。

　　2.在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好。

　　二、年金净流量(ANCF)

　　(一)年金净流量含义

　　项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量。

　　(二)年金净流量计算公式

　　年金净流量=现金流量总现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数=净现值/年金现值系数

　　(三)年金净流量指标的决策原则

　　1.年金净流量指标的结果大于零，方案可行。

　　2.在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净现金流量越大，方案越好。

　　三、现值指数(PVI)

　　(一)现值指数含义

　　现值指数(Present Value Index )是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。

　　(二)现值指数计算公式

　　现值指数(PVI)=未来现金净流量现值÷原始投资额现值

　　(三)决策原则

　　若现值指数大于1，方案可行

　　对于独立投资方案而言，现值指数越大，方案越好。

　　四、内含报酬率(IRR)

　　(一)内含报酬率的含义

　　内含报酬率(Internal Rate of Return)，是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

　　(二)内含报酬率的计算

　　1.当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。

　　2.计算步骤

　　首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。

　　(三)内含报酬率决策原则

　　当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。

　　五、回收期(PP)

　　回收期(Payback Period)，是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。

　　(一)静态回收期

　　1.含义

　　静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

　　回收期细分为包括投资建设期的回收期和不包括投资建设期的回收期。(考试不特指均是包括投资期的回收期)

　　2.计算方法

　　(1)未来每年现金净流量相等时

　　(2)未来毎年现金净流量不相等时：根据累计现金流量来确定回收期

　　设M是收回原始投资的前一年

　　(二)动态回收期

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