拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥

在拼多多上海敲钟现场

摈弃简单的电商方式

重新勾画眉眼

以腾讯和阿里巴巴为首的互联网巨头

正在亮出取悦客官的绝活

来不及留意身后的门帘响动

就在昨天，一个新的竞争者闯入了这个局

7月26日一整天，黄峥都显得有点激动和心神不宁。在等待首日登陆纳斯达克的股价走势何去何从之前，这位拼多多的创始人深切地意识到：随着上市的一声锣响，一切都会彻底改变。

在此之前，黄峥一直把拼多多的未来比喻为电商界的Facebook。他认为，淘宝和京东等传统平台，都是搜索引擎式的电商，“是人在找货”，而拼多多希望成为电商版的Facebook，实现“让货找人。”

稍晚一些时候，黄峥终于在上海远程敲响了钟声。最初，登陆纳斯达克的拼多多发行价19美元，按发行价计算总市值达240亿美元；上市首日开盘价26.5美元，较发行价涨39.5%。按照拼多多当前股价，截至发稿时，黄峥个人净资产已接近150亿美元，超过京东创始人刘强东。

还有谁搭上这一趟财富列车？

拼多多只是一个运气很好的三岁孩子

拼

多多上市，刷新了中国互联网企业最快上市纪录，从2015年9月上线到登陆纳斯达克，用时仅2年11个月——有淘宝经验在前，加上微信超10亿的用户基础及普及的支付系统，拼多多可以用低引流成本快速打开市场，收获不少淘宝渗透率不高的三四线城市客户。2017年转型平台后，拼多多收入全部来自佣金和广告。

但上市之后，拼多多备受诟病的用户隐私保障欠缺、信任机制不健全、行业标准不够完善、产品质量和用户体验等问题，将是其需要突破的瓶颈。虽然目前位列电商第三极，但是未来发展面临的诸多问题。

“拼多多还是一个三岁的孩子，我们不敢说已经成功。我很感谢互联网的前辈，拼多多只是在电商这片肥沃的土壤上，种下了一片新的庄稼而已。”黄峥说。

“拼多多现在的活跃用户有3.4亿，差不多是阿里的一半。拼多多相当于创造了一个新的场景，在这种新的场景下，以前没有工具去满足它。在新的场景下拼多多变成了第一名的公司，我们幸运的是说这个场景像是美洲新大陆。所以自然地我们就水涨船高，就被推上去了。“

”凭良心讲，拼多多大部分是靠运气，不是靠一个团队纯努力，纯凭经验就能搞出来。这种深层次，底层力量的推动，给我的感觉很像是三四十年前去深圳改革开放时的感觉，是一种热火朝天，生机勃勃、野蛮生长的感觉。它背后是一个大势，我们是上面开花的人，做什么只要你在正确的方向上，就会有爆发式的增长。因为你今天在看到的是一种匪夷所思的增长，爆炸式的用户数、广告收入的增长。”

但是，新电商时代还仅仅是个开始，留给拼多多的还有一系列问题，包括平台治理、物流体系、服务体验、生态建设等等。在这些领域里，阿里巴巴和京东已经深耕多年。等待黄峥的是，一个硝烟弥漫的战场。

早期布局，有些人大赚特赚了一笔

根

据烯牛提供的数据，拼多多在纳斯达克上市前，天使轮的投资是由魔量资本领投的。随后轮次中，投资拼多多的还包括许多著名的投资机构，如：高榕资本，新天域资本，腾讯，凯辉基金，光速中国、红杉中国等。随着IPO的成功，他们这次能获利几倍？

BU君带着这个问题，第一时间采访了上海复旦智能产业研究院总经理黄海涛，对此，黄海涛认为：拼多多抢了淘宝1/7的流量，阿里5000亿，1/7是700亿。拼多多才200多亿估值。这意味着，想象力才是这类企业高溢价估值的根本。大家投的，是他未来在某一块市场垄断盈利的可能性。所以，不排除未来，拼多多一旦盈利可能市值反而会大幅下跌。至于投资机构获利几倍很难说了，不光要看进入时价格，解禁后出手时机，还要看限制条款。但无疑，有些人是大赚特赚了一笔。

此次的招股书中，也披露了截至本次发行股份前的持股情况，拼多多CEO黄峥持股比例为50.7%，红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏持股比例为4.4%，所有董事和高管共持股55.5%。机构股东方面，腾讯持股18.5%，高榕资本持股10.1%，红杉中国持股7.4%。

一度，拼多多的定位被形象地称为网上的“十元特价店”。对此，早期投资人也做过这个类比，现在他们显然不这么想了。按买家规模计，拼多多已经跻身中国电商的第一阵营。对比京东、阿里巴巴的发展历程，拼多多自上线后通过社交网络快速累积了用户。

“如果你看一下我们的招股书的话，会发现在C轮之前，腾讯是没有股份的。那时候我们的发展更加艰难，对微信、对腾讯的依赖度也更高，这也说明腾讯的平台环境总体还是比较公平的。那时候腾讯已经投了很多电商，不光是京东。那种情况下，我们也没有受到什么不公平待遇。”

“腾讯入股之后，我们的体量也越来越大，对微信支付也好，对腾讯商业化相对来说扮演越来越重要的作用，互相依赖程度也越来越深。”坊间传闻，黄峥与马化腾、刘强东是谈得来的好哥们，经常一起吃饭聊天。

接下去，拼多多怎么走？

事

实上，你可以把拼多多看成是被互联网规模加成后的庙会大集：买家因为人多得了实惠，厂家直面消费者薄利多销反而增加了收入，双方皆大欢喜。这一模式被称为C2M（消费者对制造商），自智能家电热潮出现的2014年就被不断提出，但一直未能实现。

光大证券2018年3月发布的《小镇青年成主力，娱乐下沉正开启》研报显示，支撑三四线城市消费市场崛起的因素之一这些城市人口数量庞大叠加人口回流。“从人口的角度看，三线城市总人口增长明显比一、二线城市迅猛，近十年内达到翻倍，三线城市的人口数是一线城市的6倍左右。”该研报这样表示。“这一群体基数大，价值观鲜明，与一二线城市居民有着不同的需求，背后的长尾效应值得关注。”

在黄峥看来，解决中国发展不均衡所带来的消费不公平，满足不同人群对消费的个性化需求才是拼多多的愿景。他反复重申，用户已经在规模高速增长，和超过50%的留存率上，用脚投票认可了拼多多。

2016年，拼多多年收入为5.05亿元人民币，而到了2017年，收入达到17.44亿元人民币，2018年Q1已经实现13.85亿元人民币营收，同比增长37倍。“广告+佣金”通常是平台型电商的成熟盈利模式，拼多多亦是如此。做好一个“集市管理员”，也可以借机快速发展。于是，无论从表面还是结果上来看，这都是一个多方共赢的局面，也促进了公司收入的快速增长。

尽管都是朋友，但不久前，刘强东还是不乏醋意地评价拼多多说：“并不在意其他的商业模式，只关注顾客体验。只要你在中国购物过几次，也许只要三次，你就会有自己的答案。”

黄峥对此但是很云淡风轻的样子：“其实一定程度上，一个公司价值观是取舍和平衡的问题，当然谁都希望既有里子又有面子，但是当你两者不可兼得的时候，大部分老百姓还是先注重里子的。先算一下这个东西划不划算，再说它可不可以炫耀。”

在黄峥看来，通过上市，反而是一个加速平台解决已有问题的机遇。“以拼多多目前的规模，平台上的任何问题都会成为社会问题。”他表示，公司上市后将会得到更加严格的监管，这会促进平台的自我监督和完善，也能将拼多多的真正价值充分发挥出来。

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